缩量反弹引发多空激辩A股12月重回上涨区间

在盘面上，保险、3G、通信、电子支付、航天军工等板块整体涨幅居前；ST、商业连锁、电器、建材、银行等板块则居跌幅榜前列。两市资金合计仍为净流出，不过大幅下降至4013万元，银行、保险等金融板块成为周三资金主要净流入的对象。

一位私募基金人士表示，股指在经过连续多日下跌之后，市场做空能量短期有所缓解，再加上逼近前期2307点低位，使得股指短线存在一定反弹的内在要求。不过从近来的市场成交情况来看，股指就算有所反弹也难以改变股指近来的弱势格局，反弹之后仍将继续寻底。12月由于临近年底，机构出于结算等方面的需求一般不会大举做多，再加上新股发行节奏并未放慢，股指要想有所表现还需等待时机。

而光大证券(601788)策略分析师开文明则认为，股指12月将重回上涨区间。反弹随处可见，反弹本身会启动股市对外界资金的虹吸效应。虹吸效应同时对企业部门和住户部门发生作用，但是在熊市里（包含牛市最初的反弹期），住户部门较为谨慎，因此资金流入不明显。企业部门较为激进，如果恰逢其流动性环境出现边际改善，资金比较容易流入市场。如果此时身处慢熊，市场恐慌情绪较为平稳，卖压不大，那么在企业部门资金流入的支持下，很容易出现一轮上规模的反弹。如果此时身处快熊，市场恐慌情绪严重，卖压较大，那么即使企业部门流动性出现边际改善，由于虹吸效应较弱，也难以推动市场出现上规模反弹。一个比较确定的结论是：12月企业部门边际流动将出现明显改善。尽管无法预测何时会出现反弹，但是，一旦市场出现反弹，反弹演变为可持续反弹的概率极高。因此有必要对12月市场抱以足够的乐观。

从更长的时间周期来看，宏源证券(000562)策略分析师郦彬认为，2012年中国股市面临的宏观环境将是以“平稳过渡”为主基调的政策面和总需求进一步延续周期性回落的叠加情景，A股很难走出趋势性行情。2012年是换届年，减税、放松管制等改革措施料难以有实质性突破，政策取向仍以“平稳过渡”为主，股市走势将主要取决于经济短周期所处的位置及微调政策取向。

2012年流动性状况将明显好于2011年，A股目前的估值水平已经处于历史底部水平，因此2012年全年存在估值修复的机会。投资策略上，上半年市场仍难以摆脱震荡市的走势，因为投资者对两个方面的判断依然会有分歧：一是流动性能否持续改善，政策放松是否可持续，能否完全对冲因经济降温、外汇占款减少对流动性的负面影响；二是经济增速和企业盈利是否可能面临超预期的下滑，不建议对于原材料、中游制造业等周期性股票盲目乐观，需要注意其盈利下滑风险。但系统性风险已显著释放，个股的结构性机会将明显多于2011年，成长股跑赢大盘价值股的情况仍有望延续。

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