【资讯】FCStone大豆收盘综述8月15日长角胡麻

FC Stone大豆收盘综述(8月15日)

今天，价格大幅下跌到5月底以来的最低点。市场这次的波动是一个多少可以预见得到的、对上周五美国农业部那影响新豆基本面的供求报告所作的典型性“次日反应”（非“非典”也）。同时，市场对近日覆盖面积达中西部玉米大豆种植带70%的及时雨，也进一步做出了反应。市场认为，这轮及时雨将使新豆的长势得以稳定，甚至还有可能进一步改善。市场充分认识到，8月份的降雨对新豆最终单产的形成将起到至关重要的作用。美国农业部目前预测，今年（即05/06年度）新玉米的单产将比去年（即04/05年度）下降13%，而今年（即05/06年度）新豆的单产将比去年下降9%。但是，新豆的这个单产实际上还是要接近美国大豆的长期线性趋势单产（即根据以往长期的历史数据所显示的趋势推算出来的单产），即38.4浦式耳/英亩。现在，业内分析师在预测今年（即05/06年度）美国新豆的最终单产时，必须要考虑最近这两年美国大豆单产和大豆长势优良率的变化情况。2003年8月到9月，优良率大幅下降了18个点，而2002年同期，优良率则上升了3个点。2003年，从美国农业部8月份的预测到最终单产的确定，单产下降了5浦式耳/英亩，而2002年同期，单产则增加了1.5浦式耳/英亩；2003年8月到9月，农业部对单产的预测下降了3个浦式耳，而2002年同期，农业部对单产的预测则增长0.5个浦式耳。由于新豆的期末结转库存在新豆单产达到美国农业部上周五所预测的水平，即38.7浦式耳/英亩的情况下，只能达到一个供求将就平衡的水平，因此，如果今年同期（即2005年8月到最终单产确定之时）关于新豆单产的预测数也出现如此幅度的变化，那么，这将给期货价格和近远期合约之间的价差带来非常大的影响。接下来的几个星期里，市场将密切关注每周一（即北京时间每周二的凌晨芝加哥人工盘收盘之后）公布的有关新豆长势优良率的报告。美国大豆长势的优良率，如果是在50%以下，在历史上一直是和38浦式耳/英亩以下的单产松散地联系在一起。如果今年（即05/06年度）美国新豆的单产下降到38浦式耳/英亩，那么，新豆的期末库存就要降到1.3亿蒲式耳（约合354万吨）。根据敝司的价格模型，新豆单产在38浦式耳/英亩的时候，收割期间新豆期货合约的最低价格有可能在6.10附近。（有关详情，请参见敝司上周五，即8月12日的收盘综述）。如要使11月期合约的价格到收割时节还维持在6.50美元/浦式耳的水平，新豆单产就必须下调到37浦式耳/英亩左右的水平。在过去的四年里，美国大豆的最终需求量在美国农业部8月份的预测数的基础上变化的幅度，超过1亿蒲式耳（约合272万吨），而且，美国大豆的最终产量在农业部8月份的预测数的基础上变动的幅度，最高达4亿蒲式耳（约合1089万吨），因此，在今年（即05/06年度）美国新豆的供求形势上，任何情况还是有可能发生。基金，今天上午开盘前在大豆合约上持多单36000手、在豆粕合约上持多单17000手、在豆油合约上持多单7000手；在今天的交易中，估计基金又卖出13000手大豆、8000手豆粕、7000手豆油。今天公布的上周美国大豆出口装船检验的数量为630万浦式耳（约合17.1万吨），去年同期的数量为100万浦式耳（约合2.7万吨）。今年（即04/05年度）截至目前，美国大豆累计出口装船的数量比去年同期增长了25%，而美国农业部预测今年全年美国大豆的出口量将比去年增长24%。今天同时公布的全美压榨商协会统计的7月份美国国内大豆的压榨数量为，1.338亿蒲式耳（约合364万吨），而去年同期的压榨数量为1.087亿蒲式耳（约合296万吨）。目前美国大豆的压榨速度被认为是基本上可以使今年（即05/06年度）美国大豆的压榨量达到美国农业部的预测水平。根据7月份美国大豆的压榨量推算出来的当月美国国内豆粕的使用量，比前一个月下降11%，但是，比去年同期则增长了9%。今年美国国内豆粕消费的特点是，豆粕使用量一直要比市场预期的更高。这一因素一直在支撑着今年美国国内势头较强的压榨进度，同时，也在不断地提醒大家注意一个已经持续了数年之久的趋势，即美国国内单位牲畜的饲料消耗量正在增长。根据全美压榨商协会的压榨报告，今年（即04/05年度）截至目前，美国国内豆油的使用总量小幅超过美国农业部的预测。业内有消息说，尽管南美大豆的报价有所降低，但是美国大豆的报价现在变得更有竞争力了，因此，中国开始采购美国大豆了。按照美国农业部对明年（即05/06年度）中国进口大豆数量的预测，中国方面每周必须从国际市场上进口56万吨大豆。根据天气预报，本周后半段，中西部玉米大豆种植带有可能还会出现一轮及时雨。

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