【资讯】巨幅震荡私募无所惧

巨幅震荡 私募无所惧

大跌之后，周五市场再现强势。下周市场能否重拾升势？　　调整至少1个月　　中国证券报：3月14日A股大跌，但周五市场就有回稳趋势，下周市场还要继续调整吗？　　陈海峰：短期内市场调整格局不会改变，向下的风险较大。周五的回稳最多只能算调整过程中的小浪花，弹一下之后，还会继续下跌。　　每一轮行情发展，都是上涨，调整，再上涨。一个大级别行情开始之前必然存在幅度较大的调整。如果仅仅是14日、15日两天的调整，无论是时间还是空间都非常有限，未来行情上涨的高度也有限。从这个意义上说，短期内市场面临较大的调整风险，但从长期投资来看，现在的调整也是为了将来更好地上涨。　　中国证券报：调整的动力是什么？哪些因素影响调整的时间和空间？　　陈海峰：本轮调整时间可能会比较长，前后会分为两部分。在调整初期，调整动力主要来自于两方面。其一是此前的市场预期达不到。温总理在两会记者会上强调，房地产调控不会放松，房地产相关企业，甚至是国内经济增长水平都要受影响，市场的反应也在所难免。另外，下调GDP增速目标至7.5%，也说明要么经济增长不尽如人意，要么紧缩政策的容忍度在提高，无论哪个对股市都不是利好。　　此外，前期上涨过程中市场已积累很多获利盘，在指数不断向上突破时，遭遇之前下跌的密集成交区，获利盘回吐离场的动力增强。从2100点到2450点，股指的涨幅高达16%，不少个股股价翻番甚至更高。而在此前下跌过程中，2500点附近积累了相当多套牢盘，上有压力，下有获利，资金自然愿意短期内离场，这也是短期内股指迅速下跌的原因。　　随着调整逐步发展，各种利空因素会被市场重新发掘，从而导致调整的范围进一步扩大。比如实体经济增长低于预期、上市公司企业盈利下滑的问题得不到解决、汇率变动导致热钱外流。在下跌之后，市场会浮现出更多的负面理由，促使股市进一步调整。　　中国证券报：本轮调整的时间和空间有多大？　　陈海峰：至少要一个月，最长不超过2个月。A股指数将有150点左右的跌幅，回到2300点附近。而不少个股的跌幅将比较大，15%-20%的下跌将不可避免。　　中国证券报：你说从长期来看，未来还会更好地上涨，应该如何理解？　　陈海峰：前一波上涨主要是市场超跌，主力是少数比较聪明的存量资金，场外大资金有部分参与，但参与得不多。要推动更大级别行情，场外资金需要更大规模介入，但它们显然不会在高处接盘，所以如果市场出现比较明显的调整，场外资金也能吸收更多筹码。当本轮调整结束，接下来的上涨就会更快更猛，因为资金实力不同了，从而推动指数进一步突破。　　中国证券报：未来哪些板块会涨得好，或者说投资者在下跌时可以适当补哪些品种？　　陈海峰：调整结束后，市场会面临普涨，然后才是讨论如何分化的时刻。　　现在应该考虑建仓　　中国证券报：对这次的市场调整，你怎么看？　　赵袭：有点像当年的“5·30”，短时间突然向下破位，但“5·30”毕竟有政策变动作为前提，本次调整的理由似乎有些不充分。市场比较认同的原因是，上涨中很多股票尤其是中小盘股票积累了不少获利盘，短期有获利了结的动力，但这毕竟是短期因素，而且有多少深远影响似乎也看不出来。现在的宏观经济环境中，无论是政策还是经济增长，都在市场的预料之中，基本面情况没有发生大变化。　　中国证券报：感觉你没有那么悲观？　　赵袭：是的，不但不悲观，反而我觉得可以适当乐观。尤其是很多本轮反弹踏空的资金，这次调整其实提供了较好的介入机会。而且我认为，这几天调整就应该差不多了，应该开始考虑建仓。　　中国证券报：你的信心主要来自哪些方面？　　赵袭：下跌空间非常小，尤其是一些蓝筹品种，目前的价格依然非常便宜。从个股表现来看，春节以来，我将原先的小盘股换成了大盘蓝筹股，在反弹中的表现的确落后于一些强势板块。但这几天市场急跌，大盘股的调整却微乎其微。这说明市场的调整主要集中在前期涨得特别快的中小市值品种中，而大盘股的表现则十分稳健。　　另外，从外盘的角度看，美股可能处在一轮强势上涨周期之中，近期很多投了美股的朋友收益非常不错，对应的背景是美国经济复苏强劲。美国经济复苏，美股上涨，会带动欧洲经济、日韩、台湾、香港等市场的股票表现。A股虽然没有直接关联，但大的系统性风险出现的可能性不高。　　中国证券报：你提到欧美，事实上，3月份一直被认为是欧债危机新一个关口，你怎么看外围市场影响？　　赵袭：不只是3月，2月欧洲很多国家就面临债务到期问题，但市场依然表现很强劲，这说明欧债问题已经不是当前市场考虑的核心。但是美国经济复苏情况非常好。现在看来，在几乎所有的行业，美国经济都拥有竞争优势 ，金融自不必说，科技创新更是踊跃。近期通用汽车股价创出历史新高，谷歌、苹果公司都有更新的方向选择，整体经济的动力强劲。这是推动美国股市上涨的根本动力。　　中国证券报：A股短期内下跌空间有限，未来哪些板块会有较好机会？　　赵袭：A股现在不缺上升动力，缺的是制度建设。当下应该集中力量解决退市问题，比如创业板的退市政策应该尽快推出，现在主板的退市政策也在研究。退市政策完备后，新股发行压力就会大大减轻，A股将面临新的上升势头。　　不过从短期来看，除了蓝筹股，一些进可攻退可守的板块值得关注，比如近期消费类个股的表现比较突出，其实也是市场躲避风险的手段。即使市场下跌，它们防御性很好；而市场上涨，它们的表现也不差。　　上证综指至少要回到2300点附近，而部分个股的跌幅将达到15%-20%。　　陈海峰，国富投资投资总监　　赵袭，上海三升投资董事总经理、投资总监。　　整体股市向上的动力仍在，大盘股继续下跌可能性不大，下周可以建仓。由于调整风险犹存，进可攻退可守的品种受益可能性较大。

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